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动力煤主力合约跌停 这些问题你必须了解

2018-05-24 15:51:46 来源:

5月23日,动力煤主力合约1809跌停,报收585.4元/吨,刷新年内最大单日跌幅,近四个交易日累计下跌近9%。

有人可能会问,为什么动力煤主力合约在需求旺季即将到来的时候出现暴跌?动力煤近期异常的走势背后,到底有什么玄机?本文将就这些问题进行全面梳理,力求还原推动动力煤非同寻常走势背后的真正推手。

动力煤为什么会出现暴跌?

暴跌的直接诱因在于:发改委近期的连番限价。

国家发改委5月18日首次发声稳定煤炭市场时,动力煤主力合约就启动下跌。

5月22日市场再度传出消息称,政府将引导5500大卡北方港平仓价降至570元/吨以内,期市再度大跳水。

5月23日,上证报报道称,国家发改委称将采取措施平抑煤价,严惩三类扰乱煤炭市场行为。

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动力煤暴跌的背后,另一个不容忽视的因素可能和中美贸易战止战有关。本周有消息称,中国表示将会加大对于美国天然气的进口,使得市场担忧或进一步降低对于煤炭的需求。

近期,当局连番的动作均指向一个不得不直视的问题——国内能源结构转型。

中国煤炭加工利用协会理事长张绍强表示:

在中国化石能源已探明储量中,煤炭占94%以上,石油和天然气仅占6%左右,煤炭为主的能源禀赋最大的弊端就是环境压力。天然气是绿色清洁的低碳能源,推进“煤改气”是大方向。

动力煤价格的异常上涨,显然是当局所不能接受的。

那么,动力煤价格为什么在淡季出现暴涨?

今年国内煤价走势不同于往年,淡季本该下跌的动力煤市场,却在4月份有了反弹迹象。自农历春节过后市场下行,4月中旬附近开始反弹,港口煤价由565反弹至640。

动力煤价格大涨的关键在于:市场参与方都认为未来需求还会增长,贸易商认为会增长所以才囤煤,用户害怕会增长所以保持高位调入,现货商认为会增长所以非高价不卖。而在国内产能释放不及预期和收紧进口煤后,需求增长对动力煤价格上涨拉动更为明显。

近期煤价上涨主要是需求驱动和预期驱动共同作用的结果,其中预期起的作用更大。

期货暴跌的同时 现货价格依然坚挺

与以往期货、现货市场相互影响,同频震动不同。近几日期货市场大跌的同时,国内几大煤炭主产区价格却仍在上涨。

据榆林煤炭交易中心数据,从5月20日开始,榆林下跌的煤价出现逆转,煤矿纷纷上调价格,目前当地已有十几家煤矿上调煤价10元/吨,贸易商屯煤态度积极。

据太原煤炭交易中心数据,目前山东电厂开始陆续制定6月份的电煤采购价格,其中魏桥集团价格上涨20-30元/吨,滨州其他电厂也有跟进,普遍涨幅在20元/吨左右。

动力煤现货价格为何依然坚挺?

主要原因在于:产地价格主要受市场供需基本面影响较大,对消息面的反应往往慢于期货市场,所以形成当前期现价格走势背离的情况。

此外,早在4月中旬,中国就决定在一些港口实施新的煤炭进口限制措施,已经使得煤炭的进口量有所下降。自4月16日起,中国暂停包括一些港口的进口煤船靠卸以及收紧通关等,这导致煤炭的进口出现明显的回落。

尽管4月处在北方冬季和夏季高峰之间的煤炭需求低迷期,但是当周的下降幅度显示出,进口限制造成了直接且深刻的影响。

中国暂停煤炭进口旨在消化市场中过多的库存,同时短期进口的减少也会降低进口煤炭的价格,使得国内的煤炭价格回归正常区间,并在未来进一步推动能源结构的改善,并降低对于煤炭能源的依赖。

但是部分交易商则解读为中国政府采取措施抑制进口,以提振国内动力煤价格和产量,以哄抬煤价。

动力煤价格将何去何从?

一德期货分析师关大利表示:

受政策影响,目前期货市场避险意愿比较强烈,空头加空动作也更加猛烈,所以造成盘面跌停的情况。现货市场上,港口部分贸易商也受政策影响,开始积极出货。

一方面目前动力煤价格尚处高位,贸易商出货有盈利空间;另一方面电厂目前需求正旺,有采购意愿。不过可以看到,仍有部分贸易商对后市看好,倾向囤货待涨,因此目前现货市场尚未有下跌趋势。

在政策强势介入下,动力煤现货价格继续向上存在阻力。虽然长协煤价对现货价格形成牵制,但长协煤毕竟存量有限,难以供应旺季下的电厂需求。

从目前沿海六大电厂的日耗情况来看,当前日耗量已经达到2014年以来同期最高值,逼近去年夏旺季高点,因此今年旺季的需求量可以预见将处于高位。因此,动力煤现货价格虽会因政策影响短期回调,但到旺季后仍有上行空间。

市场反转剧情即将上演?

5月24日收市后,再度传来消息,消息如下:

一位了解煤电会议的相关人士对财联社透露,发改委并未要求把现货价格控制到570元/吨以下,需要调控的是月度长协价的动力煤,发改委对现货价格的调控区间大概维持600-700/元吨。

动力煤又将开始上涨了吗?

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