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基于我国螺纹钢供需错配形成区域差异化(你的货去哪里了?)

2018-06-29 14:05:45 来源:

      我国不同地区螺纹价格有非常显著的差异,我们知道现货价格更多的是由基本面决定,因此笔者从供需来剖析地区价格差异化。

1.我国主要城市螺纹钢价格多低于全国平均水平,西南最高,东北最低

截止到2018年6月28日, 6月我国螺纹均价为4173元/吨,较2018年5月上涨42元/吨,从图1中可以看出,西南地区价格遥遥领先与我国其他地区。6月昆明地区价格最大,为4648元/吨,其次价格为贵阳和拉萨地区,价格分别为4410、4408元/吨。乌鲁木齐地区价格最小,为3709元/吨,其次价格为天津和石家庄地区,价格分别为3778、3778元/吨。其中,价格最大值与最小值间相差939元/吨,最大值与全国均价间相差475元/吨,全国均价与最小值间相差252元/吨。各省会地区以上涨为主,也有不少地区下跌,杭州地区涨幅最大,其中涨幅为132元/吨,其次涨幅为上海和合肥地区,涨幅分别为114、98元/吨。重庆地区跌幅最大,其中跌幅为287元/吨,其次跌幅为海口和广州地区,跌幅分别为218、261元/吨。

 

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图1 我国各省市螺纹钢价格波动情况

数据来源:钢联数据、MRI

2.我国螺纹钢需求主要集中在华东及南方地区

房地产作为最大的螺纹钢消费者,本文从房地产入手分析螺纹钢需求,鉴于对时滞性,相关性以及流量/存量指标考量,笔者在众多房地产指标中选择了新开工面积作为间接需求。

2018年5月,全国新开工面积当月值为20411万平方米,较上月增加3247万平方米(环比18.9%),较去年同期增加3472万平方米(同比20.5%)。2018年5月,我国新开工面积最大区域为华东地区当月值为7499万平方米(占比36.7%),较上月增加788万平方米(环比11.7%),较去年同期增加1220万平方米(同比19.4%)。“话语权要看你手里有多少资本”这句话刚好验证了华东地区与全国新开工面积增速相关性很大,走势高度一致,基本上华东地区高于全国水平,这是因为全国水平是综合了全国各地区新开工增降后的结果。

我国其他区域新开工面积,依次为西南3135万平方米(占比15.4%)、华中2700万平方米(占比13.2%)、华南2475万平方米(占比12.1%)、华北2307万平方米(占比11.3%)、西北1075万平方米(占比5.3%)、东北1220万平方米(占比6.0%)。

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图2 我国各省市新开工面积(当月值)占比情况

数据来源:国家统计局、钢联数据、MRI

从新开工面积绝对量来看各省市的情况,2018年5月,我国新开工面积排名top5的省份依次为山东2187.19万平方米(占比10.7%)、广东1707.14万平方米(占比8.4%)、江苏1605万平方米(占比7.9%)、四川1348.76万平方米(占比6.6%)、河南1323.07万平方米(占比6.5%)。这5省的占比为40.0%,约占全国一半的比例,其中有2省属于华东地区(18.6%)。

从新开工面积的月波动来看各省市的情况,2018年5月,我国新开工面积月涨幅排名top5的省份依次为山东2187.19万平方米(月增569.69万平方米)、四川1348.76万平方米(月增419.5万平方米)、陕西643.66万平方米(月增377.7万平方米)、贵州639.27万平方米(月增304.0万平方米)、辽宁727.45万平方米(月增290.6万平方米)。这5省新开工面积月度总增量占全国增量地区的52.2%,约占全国一半的比例,其中有2省属于西南地区(9.7%),虽然占比不大,但也预示着西南地区在崛起。同月,我国新开工面积月跌幅排名top5的省份依次为湖南735.16万平方米月减(129.99万平方米)、天津257.9万平方米(月减105.4万平方米)、福建566.94万平方米(月减82.0万平方米)、甘肃110.21万平方米(月减72.9万平方米)、江苏1605万平方米(月减57.5万平方米),这5省新开工面积月度总减量占全国减量地区的87.1%,基本上月度减量全部在这5个省市。

从新开工面积的年波动来看各省市的情况, 2018年5月,我国新开工面积年涨幅排名top5的省份依次为山东2187.19万平方米(年增742.3万平方米)、四川1348.76万平方米(年增466.4万平方米)、辽宁727.45万平方米(年增406.8万平方米)、陕西643.66万平方米(年增390.9万平方米)、重庆728.59万平方米(年增376.0万平方米),新开工面积年涨幅主要集中在中东地区和西南地区;同月,我国新开工面积年跌幅排名top5的省份依次为甘肃110.21万平方米年减(300.08万平方米)、河北872.42万平方米(年减175.1万平方米)、新疆130.14万平方米(年减164.5万平方米)、吉林204.8万平方米(年减143.8万平方米)、安徽1062.06万平方米(年减130.2万平方米),跌幅主要集中在北方地区。

 

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图3 我国各省市新开工面积(当月值)波动情况

数据来源:国家统计局、钢联数据、MRI

3.我国螺纹钢产量低于去年同期,主要是江苏徐州地区停产

2018年6月15日这周,以及山东青岛上合峰会的影响,全国螺纹钢实际周产量为303.25万吨,较上一周产量减少6.22万吨(华东减2.96万吨、东北减2.4万吨),较上月同期产量减少9.27万吨(华东减4.89万吨、东北减3.44万吨、西北增4.14万吨),较去年同期产量减少24.01万吨(华东减21.36万吨、华北减4.62万吨、华南增2.5万吨)。

2018年6月29日这周,主要因华东和华北地区环保限产,全国螺纹钢实际周产量为310.98万吨,较上一周产量增加0.6万吨(华东减3.59万吨、东北增0.4万吨),较上月同期产量增加0.4万吨(华东减3.96万吨、东北减1.88万吨、西北增2.71万吨),较去年同期产量减少20.56万吨(华东减23.34万吨、华北减4.09万吨、华南增1.45万吨)。

 

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图4 我国各省市螺纹钢周产量占比

数据来源:钢联数据、MRI

其中,华东区域螺纹钢实际周产量最大,为127.8万吨(占比41.1%),较上一周产量减少3.59万吨(江苏减3.6万吨),较上月同期产量减少3.96万吨(江苏减4.2万吨、浙江减0.5万吨、江西增0.92万吨),较去年同期产量减少23.34万吨(江苏减22.75万吨)。这主要是于今年4月份中旬起因环保造成江苏徐州80%的钢厂进入停产状态,据mysteel统计的数据显示,徐州地区钢铁企业总计18家,所有含高炉的钢铁企业总计日均铁水产量约6万吨,其中约55%的铁水生产螺纹,那么徐州地区螺纹钢减少产量约为21.6万吨左右,最新消息预计徐州地区钢厂会在7月第二周开始陆续复产。

 

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图5 我国各省市螺纹钢周产量波动情况

数据来源:钢联数据、MRI

我国其他区域螺纹钢实际周产量依次为西南(39.08万吨,占比12.6%)、华南(35.02万吨,占比11.3%)、华北(35.77万吨,占比11.5%)、华中(33.94万吨,占比10.9%)、西北(21.65万吨,占比7.0%)、东北(17.72万吨,占比5.7%)。

4.量价聚类分析

螺纹钢产量(月度)和螺纹钢价格(月均价)均取自上海钢联数据库,各省份的新开工面积(当月值)滞后产量和价格近1个月,但近年来各省份新开工面积的占比较为稳定,所以用5月份的数据来进行替代是可行的。通过软件利用我国各省市地区的螺纹产量、新开工面积以及螺纹钢价格,对我国各省市地区的供需进行聚类,如下图:

 

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图6 各省市量价聚类树状图

资料来源:软件处理

笔者根据聚类结果做了一定的调整,给出了3大类,9小类(并不是严格的地域划分),通过下表,可以比较清晰的发现:

一是我国北方地区在“供需双弱,供大于求”的情况下,已经注定了北方螺纹价格偏低的局面。当然北方凭借较好的地理区位(因为我国铁矿石多是进口,而铁矿石发至环渤海地区的货量在68%左右)和资源优势(煤炭多集中在北方地区),价格多在全国均价以下,且不少城市的价格较全国均价200-300元/吨,因为螺纹价格偏低,加上自身需求也不高,所以在气温较低时,北方钢材也会凭借价格优势南下去往需求高的地方。

二是我国西南和华南地区多是“供不应求”,另外该地区错失天时(我国高品矿资源匮乏)地利(地处偏远),炼钢成本较其他地区贵一些,而且在高利润的刺激下,有不少钢厂会选择电炉炼钢或者增加废钢比来提振产量。

三是中部地区作为南北方钢材的集成中心,有一定的参照作用,南方会稍高于此处,而北方会稍低,另外需求作为影响价格的第一要素,我国中部地区在“供需双高”的情况下,螺纹价格在需求的刺激下位于较高水平。

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表1 我国各省市螺纹钢供需分类

 

数据来源:国家统计局、钢联数据、MRI

注:因为文中做聚类的数据指标较少,且需求数据是通过新开工面积折射的,所以实际分类可能会与此结果有稍微出入,此结果只做参考。

5.结论

华东,集成中心,供需双高,价格偏高; 华中,供不应求,距离主产区近,价格适中;华南,供不应求,地区偏远,运费高,价格偏高。西南,供不应求+成本高+运费高,价格最高;西北,供大于求,但其输送地多是西南地区,水涨船高,所以价格也是适中;华北,供大于求,且成本优势明显,价格偏低;东北,供不应求,但有成本优势,价格偏低。

从下表中可以粗略的认为,我国华东地区“供需双高,供大于求”,北方多是“供需双弱,供大于求”,中南地区多是“供小于求”,通过市场这只隐形的手的调整,把某些地区多余的螺纹运送至需要它的地方,所以常有“北材南下”。

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表2 我国各区域螺纹钢供需占比

 

数据来源: MRI

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