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壹佰钢铁:2017年1月冷轧月评

2017-01-06 09:44:00 来源:壹佰钢铁网

  2016年国内冷轧市场像是打了“鸡血”的一年,市场价格一路上行并创出三年新高。一是在供给侧改革的大背景下,国内整体经济环境稳中向好,房地产投资快速反弹,汽车、家电等下游行业景气度明显回升;二是去产能、环保限产强度提升,尤其对“地条钢”的打击力度更是“史上最强版”,在资源错配的情况下,“黑色双焦”率先发力,成品材价格跟风上涨;三是在美联储加息政策一再推迟的情况下,国内货币宽松政策使得资金流动性较大,股市不振,大宗商品成为市场投资的主要出口,黑色系期货表现抢眼,带动现货价格大幅拉升。四是来自成本面的推波助澜,焦煤、焦炭、高品位铁矿石以及限行导致的物流成本上升等等,均对市场形成支撑。

  2017年国内冷轧板卷市场价格仍将保持震荡上行的走势,但涨幅相较2016年有所收窄。一二月份或有窄幅回落的可能,三四月份至年底先涨后落的可能性略大。去产能以及限产将成为常态,阶段性资源紧张仍有可能出现。而房地产降温对冷轧下游的影响最早将在三季度显现,汽车、家电等优惠政策减少,加之今年产销两旺严重透支了后期的行情,明年将呈放缓趋势。另外,随着钢市的金融属性的增强,期货市场的表现不容忽视。

  一、2016年国内冷轧价暴力拉涨创三年新高

  2016年国内冷轧板卷市场价格暴力拉涨,并创出三年新高。有环保因素,有成本因素,也有需求拉动因素,而冷轧价格在持续低迷过后自身也存在调整的技术需求,也可看作是冷轧价值回归的需要。据兰格钢铁云商平台监测数据显示,截至2016年12月30日,国内重点城市1.0mm冷轧卷均价4755元,比2015年底涨2214元,涨幅高达87%元,而比2015年最低点涨108%;重点城市上海、北京、天津比2015年底价格分别涨78%、79.5%和81.7%。不过,此种行情并未进行至底,年底资金面趋紧,黑色系期货暴涨暴跌,市场心态偏于谨慎观望,“恐高”心理也导致套现行情有所滋生,落袋为安操作居多,价格开始冲高回落。

  二、2016年国内冷轧市场供需情况分析:

  1、2016年冷轧板卷社会库存明显下降

  2016年国内冷轧社会库存明显下降。据兰格钢铁云商平台监测数据显示,截至12月30日全国冷轧板卷库存在101.31万吨,月同比下降1.77%,季同比下降11.44%,年同比下降19.12%。一是环保去产能造成的环保性减产,二是今年来市场价格暴涨暴跌,部分商家不敢贸然订货,最重要的是汽车、家电等下游行业产销量大幅提升,钢企集中力量生产品种板,普板生产明显下降,导致市场流通资源普遍减少,部分规格甚至出现断货情况,也变相导致商家阶段性捂盘惜售,成为价格飙升的主要幕后推手。

  2、2016年冷轧板卷进净出口格局延续 进出口量双双下降

  2016年国内冷轧板卷净出口格局延续,但进出口量双双下降,目前已连续两年呈“双降”走势,尤其出口下降幅度进一步扩大。据海关统计数据显示,2016年1-11月冷轧板卷出口总量400.42万吨,同比下降幅度高达25.1%。1-11月冷轧板卷进口总量239.82万吨,同比下降7.5%;净出口160.6万吨。冷轧出口量2-5月份连续四个月在20多万吨低位徘徊,其它月份在30-50多万吨之间,9月份为全年最高值52.39万吨。进口量继续下降,大部分月份保持在20万吨左右。一方面,国内下游汽车、家电行业表现抢眼,需求上升,钢企订单较为饱满,产品内销即可维持较高利润而不愿出口;另一方面,国内高企的价格在国际市场价格优势减弱,竞争力有所下降。

  图3 2014 -2016年国内冷轧板卷进出口统计

  从以上供需情况来看,市场供需压力依然较大。冷轧进出口双双下降,国内钢厂产量却再创新高,使得冷轧市场始终处于失衡状态。

  三、2017年国内冷轧板卷市场价格走势预测分析

  1.国内货币政策趋紧

  中央经济工作会议强调 2017年将推行积极的财政政策和稳健的货币政策。会议总结称 2017年货币政策将“稳健中性”,表明货币政策立场出现微调。在美联储明年加息三次已成定局的情况下,国内通胀上扬、人民币贬值压力增大和持续去杠杆的需要推动中国货币政策立场或转向趋紧。国内流动性减弱,对于钢铁产业链上下游融资以及货款方面形成制约。

  2汽车产销速度将放缓

  受1.6L及其以下排量车购置税减半政策的带动,2016年我国汽车市场产销数据抢眼。据中汽协统计数据显示,1-11月汽车产销分别完成2502.7万辆和2494.8万辆,比上年同期分别增长14.3%和14.1%,高于上年同期12.5和10.8个百分点。1-11月,乘用车产销分别完成2174.3万辆和2167.8万辆,比上年同期均增长15.6%;乘用车四类车型产销情况看,比上年同期,轿车产销分别增长4.0%和4.1%;SUV产销继续保持高速增长,分别增长46.3%和45.5%;MPV产销增速分别为19.3%和21.3%;交叉型乘用车产销分别下降39.1%和38.3%。1-11月,1.6升及以下乘用车销售1562.8万辆,比同期增长22.5%,占乘用车销量比重为72.1%,比上年同期提高3.8个百分点。1-11月,商用车产销分别完成328.4万辆和327.0万辆,与上年同期相比产销分别增长了6.3%和5.3%,增幅进一步提高。分车型产销情况看,客车产销比上年同期分别下降6.9%和8.6%;货车产销比上年同期分别增长了9.0%和8.1%。预计2016年全年汽车销售量有望突破2800万辆,约增长13-14%。

  由于利好刺激下的需求被提前透支性释放,2017年汽车市场增长势头很难维持今年的节奏。且自2017年1月1日起至12月31日止,1.6升及以下排量乘用车将按7.5%税率征收购置税,虽然仍有部分优惠,但相比2016年减半的优惠政策略显逊色;而自2018年开始,优惠政策将彻底退出并恢复10%的税率征收。由此来看,2017年汽车市场产销增长幅度将有所放缓。

  3家电增长速度将减慢

  据统计,2016年1-10月,家用电冰箱累计生产7814.7万台,同比增长2.3%;房间空气调节器累计生产13315.5万台,同比增长2.1%;家用洗衣机累计生产6201.1万台,同比增长4%。2016年1-10月,家电行业产销率94.9%,较2015年同期下降0.4个百分点;累计出口交货值3087.8亿元,累计同比增长6.2%。2016年1-10月,家用电器行业主营业务收入11809.5亿元,累计同比增长2.5%;利润总额844.2亿元,累计同比增长13.8%。不过自10月地产限购政策实施以来,全国30大中城市成交量22.88万套,同比下降9.2%,环比下降23.2%,调控作用明显。按测算,2015年地产对空调行业的拉动作用占比为37%,地产景气度对空调行业的增长影响显著,地产销量对空调行业的影响滞后期平均在6-12个月左右,加上生产企业提前策略部署等因素对家电市场的负面影响最早将于明年初,最晚在明年三季度开始显现。而家电下乡、能效补贴即将到期,在没有后续政策的情况下,家电产销会受到较大影响。

  4环保成常态

  2016年去产能以及环保限产持续加码,使得国内钢材市场掀起了一阵环保热,同时也成为市场炒作的话题,钢价一路狂涨。环保部日前印发《关于实施工业污染源全面达标排放计划的通知》,修订按日计罚的管理制度,将于近期出台修订后的新规定。有关统计数据显示,相较于查封扣押、限产停产、移送拘留等的惩处手段,按日计罚的实施效果并不理想。明年环保部将首先选取钢铁、火电、水泥、煤炭、造纸、印染、污水处理厂、垃圾焚烧厂等八个行业推进“全面达标排放”的落实,2018年再扩大到18个行业,初步计划包括石化、焦化、印刷、家具制造、畜禽养殖等行业。预计,明年环保成为常态。

  综合来看,2017年国内经济继续稳中向好,在去产能、环保限产成为常态的情况下,阶段性资源紧张仍有可能出现。同时,房地产、汽车、家电等上下游行业需求增长放缓。在价格高企的情况出口优势缺失,出口转内销将是大概率。而货币趋紧政策将使国内资金流动性减弱,钢铁产业链融金难、贷款难也将继续。另外,需要警惕的是冷热轧价格差已由四五百元扩大至千元,这是个非常危险的信号,也为2017年冷轧自身价格的调整埋下了伏笔,钢企在盈利的同时也在安排好明年的生产节奏。同时,随着钢铁金融属性日渐增强,现货随期货市场涨跌可能性较大。2017年好坏参半,预计国内冷轧价格总体涨幅将较2016年收窄,春节前后有冲高回落的可能,但调整幅度不会很大,之后或呈现先涨后落行情。

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